功绩双降 高端化走欠亨了？

在近期举行的青岛啤酒功绩发布会上，有投资者发问，“和竞争敌手比拟，青岛啤酒2024年市集份额有所着落(前三季度营收同比着落，而燕京、珠啤同比飞腾)。原因是什么？公司有什么举措来搪塞？”

对此，青岛啤酒默示：“公司前三季度受国内啤酒市集虚耗复苏乏力的影响，同期受前年同期因疫情松手后市集信心快速增长所形成的销量基数较高的影响，销量有所着落。下一步，公司将接续坚毅不移地鼓舞实施高质料发展计策，坚捏翻新动手，积极劝诱国表里市集，捏续推动产物翻新和结构优化升级。”

本年卖的差却怪前年卖的太好，如斯说辞着实有些差强东说念认识。

三季报透露，青岛啤酒前三季度已矣交易收入289.59亿元，同比减少6.52%；净利润49.90亿元，同比增长1.67%。其中，第三季度交易收入88.91亿元，同比减少5.28%；净利润13.48亿元，同比减少9.03%，这是其本年内初度出现单季度净利润同比下滑。

按照往年旧例，啤酒企业的财务数据往往到第四季度的虚耗淡季，才会出现较大程度的波动。但是，本年7、8月的虚耗旺季不仅没能解救啤酒企业上半年的销售舛错，还发扬出了进一步着落的趋势。

不仅如斯，青岛啤酒啤酒销量也不才降，前三季度啤酒销量为678.5万千升，同比着落6.98%。

除此除外，财报数据透露，青岛啤酒的吨价在2024年上半年出现了0.9%的同比着落，这是畴昔七年来的初度负增长。

不外，啤酒虚耗市集全体疲软亦然青岛啤酒功绩颓丧的原因之一。

国度统计局10月中旬发布的数据透露，2024年前9个月，世界规模以上企业啤酒产量合计2930.2万千升，同比着落1.5%。其中，7月至9月的月度产量同比变化差异为-10%、-3.3%、+1.4%，7月出现两位数下滑。

与此同期，青岛啤酒在高端化计策上际遇了挑战，销量出现下滑。

青岛啤酒“一生据说”是其连年推出的适合国内啤酒市集虚耗提质升级的超高端产物，据其在功绩讲解会上先容，“一生据说”是公司连年推出的适合国内啤酒市集虚耗提质升级的超高端产物，在高端商务和高端餐饮领域受到粗拙的宽饶，销量现在捏续增长。不外青岛啤酒也坦言，现在相干产物由于基数较低，销售收入占比不大。

不外，从财报数据来看，2024年前三季度，青岛啤酒累计产物销量同比着落7.0%，主品牌青岛啤酒销量着落6.2%，中高端以上产物已矣销量277.9万千升，着落4.2%。第三季度单季，青岛啤酒销量同比着落5.1%，主品牌青岛啤酒销量着落4.1%，中高端以上产物销量着落4.7%。

机构下调盈利预期

大和发布接头施展称，降青岛啤酒股份评级，由“买入”降至“捏有”，下调H股目标价24%，由69港元降至52.6港元。由于虚耗意愿疲弱及啤酒品牌在次高端及以上市集竞争日趋浓烈，尽管青啤在销售及营销方面作出投资，但大和觉得，青岛啤酒在2025年的高端化程度将会放缓，并导致盘算利润率扩展滞缓。

大和默示，由于青岛啤酒品牌发扬强盛，预测2025年销量及平均售价均同比升1%。大和也将集团2024-2026年每股盈利预测下调3-11%，以商酌销量及平均售价飞腾疲弱的成分。该行谛视到青岛啤酒本年第3季销量发扬逊于华润啤酒，该行瞻望华润啤酒销量同比跌幅为低个位数字。由于华润啤酒庞大的品牌组合及实行力，比拟于青岛啤酒，大和更偏好华润啤酒。

浦银海外研报透露，青啤短期功绩靠近以下挑战：全体销量捏续疲弱，销量同比下滑幅度大于主要竞对；中高端以上价钱带产物增长乏力导致产物结构栽培受阻；销售用度后置短期令利润率承压。基于2024年三季度的功绩发扬，对青啤高端化的远景更为严慎，并合适下调了2024-2026年的收入与盈利预测。